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诚信在线官网:博时黄金ETF王祥:全球经济增长放缓 黄金吸引力提升

  全球经济增长放缓 黄金吸引力继续提升

  中国证券报

  □博时黄金ETF基金经理 王祥

  近期,黄金吸引力继续提升。最新统计数据表现,本年1月中国人民银行延续第二个月增持黄金,黄金蕴藏从2018年12月末的5956万盎司增加至2019年1月末的5994万盎司,共计增持38万盎司。两个月合计增持黄金量约为70万盎司。国际方面,2018年,全球央行官方黄金蕴藏增长了651.5吨,同比增长74%,是有纪录以来的第二高。此外,全球黄金ETF持仓量在过去两个月中增加了6%。来自世界黄金协会的最新统计表现,2019年1月,全球黄金ETF和类似产品的持仓总量共增加72吨,上升至2513吨,相当于流入31亿美元资金,实现延续第四个月的净流入。

云顶电子游戏网站  笔者认为,对于2019年,国际金价或走出2017-2018年的盘整区间,迎来一波可观的上涨行情,但整体走势也许仍较为波折,颠簸区间较过往两年或放大。总体而言,随着经济内生增长动能的减弱,美国权益市场处于高位也许对货币政策进一步收缩带来约束。陪随市场风险偏好与经济展望开始转折,与实际利率的共振或有望提振2019年的国际黄金市场。

  全球经济增长放缓

  驱动市场避险情绪

云顶电子游戏网站  在全球经济一体化的背景下,全球经济拐点也许浮现,各国央行的货币政策也也许开始从头调整,这会进一步影响到黄金资产的默示。

  首先,与国际金价相关性明显的美国实际利率在2018年11月末开始浮现明显下行,

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,中短期债券收益率更是浮现倒挂场所场面。回溯历史,期限利差的倒挂料想了美国经济的历次衰退期,美国减税激励成绩已经开始边沿减弱。从实际数据看,美国消费者信心指数以及房地产行业数据已经延续数月不迭预期,这些情况都开始影响美联储的升息路径。与之前的态度比拟,美联储自11月起也快速切换至谨慎思路,

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,加大对经济压力的存眷,并引导市场降低2019年的升息预期。由于油价的回落,通胀压力所赐与的加息预期也被压缩。另一方面,升息节奏的放缓将导致欧美利差预期的变革,利差的收敛有望降低美元的吸引力从而提升黄金默示。最重要的鞭策力量或者来自股市疲软的对冲需求,2018年美股在利率上行的背景下受压的仅是估值程度,而2019年随着经济瓶颈向企业盈利的传导,估值与盈利预期的转弱也许加大美股的颠簸风险,这种情况或会在2019年连续发酵,令低息的黄金资产更具吸引力。

  其它,由于美国利率程度的贬低,美元不竭回流美国,非美市场的美元流动性继续减弱。部门外债累赘过高的国家在对美贸易受到挤压的情况下,开始浮现债务甚至是货币危机而且在制止水平上激发了市场的避险情绪,即即是处于发达国家之列的欧洲,也面临着经济放缓的风险。欧洲央行宣布退出安慰政策,但不排除了使用政策工具来打点未来经济放缓问题云顶电子游戏网站,表现货币当局对市场信心略显不够,欧元区部门国家民粹政党的兴起以及2020年美国大选年期间对外贸易的守旧倾向,使得欧洲的经济前景愈发黯淡,这将在很大的水平上激发市场的避险情绪。对于避险资产来说将有望获得青睐。

  存眷风险的不确定性

  黄金投资宜着眼长时间

  市场对冲经济下行风险的需求正在泛起,对于2019年的黄金来说,最大的不确定性在于美国经济放缓继续时间会有多久,水平会有多深,美联储的货币政策转向力度将会有多大,美联储的货币政策目标和特朗普的大选目标能否形成统一。

  从技术走势来看,我们认为,2019年国际黄金的运行空间有望较过往两年有所上移。从时政与金融政策的节奏来看,2019年内价格走势也许会呈现两头高中间低的态势,不过考虑全年市场的不确定性因素较多,市场预期的不竭修正,也会对国际金价的走势路径发生较大影响。

云顶电子游戏网站  对于黄金这种特殊的资产而言,究竟成效是长时间持有还是短期博利,让我们用数据措辞:过去15年,人民币黄金价格复合年均收益率为6.6%,是大宗商品领域中默示最好的产品(数据来源:wind,截至2018年11月30日)。即使与同期A股9.3%的年化收益率比拟,由于黄金市场颠簸率仅为A股的一半,阐明其获取收益的不变性相对更高,也证明了黄金长时间持有的价值所在。

  但由于黄金自己对外部局势与金融变乱的敏感性较高,影响黄金短期价格颠簸的因素也对照多,在不同的市场环境下会轮流成为摆布价格的次要矛盾,但是继续性又相对较弱,仍以上述过去15年的数据为例,取任意时点,对不同持有期限下的收益回报和正向收益概率进行回测,可以明显察看到,在持有期2年之前,其复合年均回报和投资正收益的概率均与投资期限的是非坚持正向增长,持有期拉长到3年以后,该相关趋势有所减弱甚至转向,因此,

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。

云顶电子游戏网站,两年的持有期,或是投资黄金市场适合的时长。

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